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在過去近4個月時間內，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家，計劃融資總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中已經完成發行的將近70家，總的融資規模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發行的存量公司債，上交所公司債券已完成發行的融資規模超過6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資規模。

       市場正在為上交所的“新公司債”點贊。

       在過去近4個月時間內，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家，計劃融資總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中已經完成發行的將近70家，總的融資規模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發行的存量公司債，上交所公司債券已完成發行的融資規模超過6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資規模。

       盡管影響力和社會關注度尚與股票市場存在差距，但這抹亮色委實難以掩蓋——在7月單月發行規模創出歷史紀錄后，已有媒體感嘆公司債“逆襲”，并評價公司債成為“當下機構避險、企業融資的軟著陸轉換器”。

       到底是什么因素，推動了上交所“新公司債”的蓬勃發展？

       改革，還是改革

       上交所有關業務負責人表示，“新公司債”之所以能夠在短期內獲得市場的熱烈歡迎和廣泛接受，根本原因還是在于改革。

       為貫徹落實黨的十八屆三中全會決定和“新國九條”關于規范發展債券市場的總體工作部署，以今年1月《公司債券發行與交易管理辦法》修訂發布為標志，證監會推出“公司債新政”。

       “作為一線監管機構，我們理解，‘公司債新政’所涉一系列制度改革的核心要義，就是順應實體經濟需求，通過簡政放權、監管轉型來釋放改革紅利，提升市場參與各方的用戶體驗。分層次、效率高、成本省、周期短、陽光化的產品和制度優勢，自然匹配市場各類主體的需求，使得公司債受到廣泛接受。一旦獲得廣泛接受，資本市場服務實體經濟就有了堅實的抓手，其必然的結果就是融資結構的優化，金融風險的降低，從而提高了實體經濟運行的效率和安全性。”上述負責人表示。

       他說，公司債新政把握了讓市場在資源配置中發揮決定性作用的原則，放松管制提高效率的前提是發行人、中介機構、投資者等各類主體的歸位盡責，如果發行人和中介機構闖的不是“審核關”而是“市場關”，如果投資者看的不是“監管背書”而是“市場背書”，“公司債新政”就可能為股票市場注冊制改革積累一定的樣本經驗。

       多家發行人和中介機構在受訪中表示，“新公司債”讓他們感受到了很多新鮮而切實的變化——

       從不能發到可以發：

       放寬發行主體行政管制

       5月22日，舟山港集團有限公司2015年公司債券成功發行，成為新政出臺后全國首單非上市公司公司債。

       過去，只有境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司可以發行公司債券。由于上市公司群體有限，公司債券品種此前無法為國內眾多非上市優質公司提供債券融資服務。而按照修訂后的《管理辦法》，所有符合條件的公司制法人均可以發行公司債券。

       舟山港董事長孫大慶對上證報記者表示，舟山港是一家優質的非上市公司，但長期以來，舟山港的融資渠道較為單一，總體上以銀行貸款間接融資為主，成本高，周期短，受國家信貸政策影響大。“公司債新政的出臺，充分體現了‘簡政放權、放管結合’的政府職能轉變要求，加大了政府對債券市場發展支持力度，提升了債券市場服務實體經濟的能力。這次15舟港債的成功發行，得益于國家政策的大力支持”。

       7月2日，浙江省浙商資產管理有限公司（以下簡稱“浙商資產”）非公開發行2015年公司債券（第一期）成功簿記發行，首期認購倍數為1.83倍，簿記建檔發行利率6.05%，基金、券商、資管公司、信托公司等投資者踴躍認購。這是我國首單資產管理公司（AMC）公司債。

       浙商資產是經浙江省政府批復成立的省級AMC，是浙江省本土唯一獲授權專業從事省內不良資產處置和經營業務的地方資產管理公司，在化解區域金融風險、推動區域經濟轉型、維護區域信用環境、經營企業多重價值中擔負著重任。

       公司副總經理翁勝偉對記者表示，由于業務特性，浙商資產的資金需求大，周期性強，成本要求高，而公司債券的較大發行規模、合適的資金期限、高效審核效率和較低的發行成本都能夠較好地滿足公司的實際需求。

       7月30日，義烏市水務建設集團有限公司2015年公司債券（“15義水債”）在上交所成功發行，成為全國首單由非上市水務（市政）公司公開發行的公司債券。

       義烏水務集團董事長王春明表示，“從以前單一向銀行貸款融資，到第一次在資本市場直接融資，是創新和拓寬融資渠道的一次成功嘗試，對未來提升企業知名度、企業信用積累、促進企業更好發展具有積極的推動意義。”

       廣發證券債券業務部總經理黃旭輝評價說，公司債新政落地后，對于符合條件的優質公司制法人企業，新公司債券完全可以作為其重要的融資渠道，促進優化其融資結構。

       從發得慢到發得快：

       提高效率明確預期

       公司債新政突破了以往公募公司債券僅能向所有投資者公開發行的模式，修訂后的《管理辦法》將公募公司債區分為面向公眾投資者的公開發行（大公募債券）和面向合格投資者的公開發行（小公募債券）兩類。

       在此基礎上，證監會進一步簡政放權，小公募債券由交易所對申請材料是否符合上市條件進行預審核，證監會以交易所的預審核意見為基礎簡化核準程序。同時，為給發行人提供更多便利，相關行政許可申請受理及批文發放事宜均在交易所辦理。

       新規的施行大大加快了公司債發行的審批進度。以五洋建設股份有限公司公司債券的審核過程為例，該項目從申請材料正式受理，到出具預審核意見函并轉報證監會，僅用15個工作日；再到最終拿到證監會發行批文，共用22個工作日。

       五洋建設集團公司董事長陳志樟說，“證監會和上交所審核公司債券的速度和效率令我們眼前一亮，整個債券審核過程，在短短的22個工作日內就全部完成，出乎我們的預料。五洋建設集團公司多年來一直希望在資本市場通過直接融資來降低融資成本、調整債務結構、規范企業運作，交易所公司債券無疑是一個非常好的途徑，給了我們企業一個轉變的良好契機，這充分體現了政府對民營企業轉型發展的重視，更讓我們對企業未來發展充滿了信心。”